Не обремененные финансовой грамотностью соотечественники считают, что хранение сбережений «под матрасом» – самый надежный вариант. «Ну и пусть деньги не приносят прибыль, зато нет убытков. А то вложишь куда-то не туда, и останешься ни с чем. Знаем – проходили», – примерно так рассуждает среднестатистический украинец, бережно укладывая отложенные с зарплаты купюры в увеличивающуюся с каждым месяцем стопку.
На самом же деле, думая, что держат «синицу в руках», сторонники домашнего хранения сбережений инвестируют в актив с отрицательной доходностью, коим являются наличные деньги. Инфляция не щадит ни евро, ни доллар, что уж говорить о гривне, которая непредсказуема, как осенняя погода. Хранение денег «под матрасом», да еще и в национальной валюте, – все равно, что вкладывать в проект, который 100% принесет убытки.
Заработать – это полдела. Нужно уметь сохранить сбережения, а в идеале заставить их приносить пассивный доход. Вы же не собираетесь работать до глубокой старости, а потом выживать на мизерную пенсию от государства? Ну а раз так, команда «Все Pro Гроші» предлагает вместе поразмышлять о том, куда можно инвестировать в 2021-м году.
Прежде, чем рассматривать инвестиционные инструменты с точки зрения принципов их работы, необходимо понять, на какой доход можно рассчитывать. Нам интересна среднегодовая долгосрочная доходность до уплаты налогов.
Как правило, в понятие прибыль люди вкладывают номинальный доход, но долгосрочные инвесторы оперируют другими понятиями. К примеру, получать среднегодовую доходность 10% от банковского депозита на протяжении 20 лет – это много или мало? Если инфляция за данный период будет 2%, это очень хороший результат, показывающий увеличение прибыли в 3,5 раза. Однако при такой же доходности, но инфляции в 15% потеря капитала составит более 50%. Поэтому единственным объективным показателем является реальная (с учетом инфляции) доходность.
Почему важна именно долгосрочная прибыльность? Связано это с изменчивостью котировок активов, а вывести закономерность их поведения на коротком промежутке времени просто невозможно. Например, самый стабильный американский фондовый рынок в один и тот же год может как вырасти на 40-50%, так и упасть на 25-30%. Таким образом, имеет смысл говорить только о долгосрочной доходности разных видов акций – среднем доходе, который можно получить, инвестируя в те или иные активы на протяжении 15-20 лет.
Пытаясь оценить доходность активов, инвесторы обычно используют один из следующих методов:
К первому способу прибегают в основном инвесторы-новички, которые мыслят примерно следующим образом: «Необходимо пополнить портфель инструментами, которые приносят хорошую доходность в данный момент». Они смотрят результаты за последние пару лет и отбирают ценные бумаги, показывающие рост. Более дотошные гуглят статистические данные за последнее десятилетие, а самые дальновидные заходят на Portfolio Visualizer и копаются в статистике 20-30-летней давности. Однако поверхностный эмпиризм, к сожалению, не помогает предугадать, что будет с теми или иными активами в будущем. Так, успешные акции прошлого года могут упасть в текущем году; за блестящим десятилетием может последовать провальная для активов декада, а 20 лет стремительного роста золота способны перейти в двадцатилетие падения цены на драгоценные металлы.
Осознавая, что прошлое – это одно, а будущее живет по собственным законам, инвесторы прибегают к аналитике, опираясь на мнения специалистов. И недостатка в экспертах, способных грамотно и аргументированно рассказать о перспективах любых активов, нет. Однако на практике аналитика, какой бы глубокой она ни была, нередко дает сбой даже в случае корректного учета всех факторов и их влияния на ценообразование.
Связано это с тем, что эффективные рынки – это совокупность решений, принятых огромным количеством далеко неглупых людей, которые одновременно анализируют одну и ту же информацию. И если эти данные помогают спрогнозировать будущее, результат прогноза, скорее всего, уже заложен в цену активов. Вот, почему даже хорошая аналитика в реальной жизни бывает неэффективной.
Выходит, если исследование ближайшего прошлого и анализ текущей ситуации мало что дают, нужно идти по пути антагонизма? Ведь если считать, что будущую доходность акций предсказать невозможно, тогда по большому счету не важно во что и вкладывать...
Нет, в такую крайность впадать конечно же не следует, просто нужно исключить из анализа кратко- и среднесрочные колебания активов. Если исследовать самые долгосрочные тренды (за период 100 и более лет), то для большинства стран можно выявить достаточно четкие тенденции. Например, практически везде акции являются более доходными, чем облигации, а облигации обгоняют по доходности краткосрочные депозиты.
Не факт, что такая тенденция будет всегда, но на сегодняшний день, ориентируясь на «базовые уровни», можно получить достаточно точные данные. Для оценки доходности акций можно взять американский рынок, показывающий за последние 150 лет самые высокие в мире результаты, но, чтобы не завысить прогнозируемую доходность, лучше анализировать рынки нескольких стран. По имеющимся данным можно скорректировать прогноз в зависимости от текущих условий и получить неплохие результаты.
Внимательные читатели наверняка уловили противоречие: сначала мы говорим о слабой эффективности аналитики, а потом же ратуем за ее использование. Все верно. К аналитическим данным всегда следует относиться с долей скептицизма, но, если их совсем игнорировать, то не будет почвы для того, чтобы сделать собственные выводы.
Сначала рассмотрим активы, которые быстрее всего можно обратить на рынке в денежные единицы. Традиционно это сами деньги и их эквиваленты – акции и облигации – ценные бумаги, принадлежащие к долговым и долевым финансовым инструментам соответственно.
Стоимость денег наименее подвержена краткосрочным колебаниям, поэтому они являются самым ликвидным активом. Однако у наличности отсутствует номинальная доходность, а, если ее держать «под матрасом», то из-за инфляции доходность будет отрицательной. Так, по данным Госкомстата Украины среднегодовая инфляция в стране в период с 1996 по 2019-й год составила 14%. Это значение можно использовать как отрицательную доходность гривны при составлении прогноза.
Что касается доллара, то его усредненная инфляция с 1900 по 2019-й год – 2,9%. Однако следует сделать поправку с учетом 1972 года, когда национальную валюту США отвязали от золота. Инфляция с того момента по сегодняшний день составила 3,9%. Ее и следует брать для прогноза отрицательной доходности доллара в долгосрочной перспективе. Как вы понимаете, держать долларовые сбережения дома – не лучшее решение.
Поскольку наличные деньги не имеют доходности, в них не инвестируют. Для инвесторов понятие «кэш» имеет иное, чем для обычных людей, значение. Они расценивают наличность, как эквивалент краткосрочным госооблигациям, которые практически мгновенно можно превратить в «живые» деньги. Что касается доходности векселей, то в странах с самыми крупными фондовыми рынками она составляет 0,8-0,9% (данные за период с 1900 по 2019 годы). Однако из-за пандемии ставки упали до мизерного 0,1%, поэтому с учетом инфляции среднегодовая доходность по векселям получится отрицательной.
Смысл долговых активов понятен из названия – предоставление денег в долг (государству, компании, банку) под фиксированный процент. Подробно об облигациях рассказывается в этой статье, а нас сейчас интересуют ОВГЗ, депозиты и долгосрочные казначейские облигации США.
Согласно данным Минфина, реальная средневзвешенная доходность ОВГЗ (облигаций внутреннего госзайма) в долларах за последние 10 лет составила 6% годовых, что весьма неплохо. Самые популярные среди украинцев долговые финиструменты – гривневые депозиты, казалось бы, также демонстрируют хорошую статистику. Среднегодовая доходность банковских вкладов в гривне за последнюю декаду составила 16,4%, что с лихвой перекрывает инфляцию. Но высокая девальвация национальной валюты по отношению к доллару за этот же период плюс необходимость платить 19,5% налогов и падение годовых ставок практически нивелируют эффективность гривневых депозитов.
Что касается долгосрочных облигаций США, то их доходность за последние 120 лет составляет 2%. Однако на сегодняшний день кривая ставок US Treasurie дает ожидаемую доходность не более 0,65%, а с учетом вышеупомянутой инфляции (3,9%) доходность выйдет отрицательной.
Риск инвестирования в акции выше, чем в облигации, но и доходность также больше. В отличие от долговых фиксированной планки у долевых активов нет. С 1900 по 2019 год на американском рынке в среднем можно было заработать 6,5% годовых с учетом инфляции. А если брать средний показатель по другим странам, то за такой же период он составляет 5,2%. Это значение и можно взять как исторический долгосрочный уровень.
Что касается предсказания доходности акций, то это весьма неблагодарное дело. Но если уж пытаться делать прогноз, то можно попробовать опереться на показатель Shiller CAPE, который сейчас указывает на доходность на уровне 4,7%.
Поскольку золото уже давно не является основой денежной системы, его ценность формирует «коллективная привычка». Так, его цена в 1970-х стремительно поднялась, в 1980-90-х упала, а в начале «нулевых» снова возросла. С 1900 по 2019 год реальная доходность золота составила всего 0,7%. Это лишь немного больше инфляции, то есть фактически – ноль.
Из-за отсутствия внятной статистики оценить доходность недвижимости на значительном временном промежутке довольно сложно. Существует лишь 2 полномасштабных исследования, которые дают следующие цифры: за последние 145 лет в большинстве стран жилье дорожало на 1% в год сверх инфляции, а доходность по аренде составила 6,6% годовых. Складывается впечатление, что это даже больше, чем по акциям, но на самом деле нет. С учетом издержек на управление и роста налогов на имущество реальная доходность недвижимости в Украине составляет порядка 3,4% годовых.
Опираясь на вышеприведенные данные, можно попытаться аккуратно спрогнозировать перспективы инвестирования в те или иные инструменты в 2021-м году. Средневзвешенные показатели доходности позволяют заключить, что:
На фоне продолжающейся пандемии легких путей «как инвестировать в 2021-м году», увы, нет. Однако следует помнить, что всегда нужно работать на долгосрочную перспективу. Грамотные вложения, сделаны они в благоприятные или сложные периоды, со временем обязательно себя окупят. А куда конкретно можно вложить деньги, чтобы они приносили прибыль сегодня, завтра и через несколько лет, мы рассказываем на бесплатных консультациях по финансовой грамотности. Записаться можно по этой ссылке.
-Тайные законы денег, которыми пользуются миллионеры;
-Как получать 30-40% годовых с гарантиями как у банка;
-Как сохранить и приумножить деньги в условиях кризиса.
С октября в силу вступил закон, который кардинально меняет правила рынка недвижимости. Закон защищает права на объекты будущего недвижимого имущества. Историй, что строительство начато и не закончено или строительство закончено, но право собственности оформить недвижимость нельзя, хозяевами...
16 сентября 2022 года Кабинет Министров Украины принял постановление касательно продажи военных облигаций. Теперь все граждане Украины, которые старше 18 лет, могут самостоятельно заполнять заявку на приобретение облигаций с помощью «Дія», тем самым поддерживать украинскую...
Пройдите регистрацию сейчас и получите в подарок видео курс. Если не понравится, можете отписаться в любое время
Есть что сказать? Не держите в себе: прокомментируйте: